前言：為什麼台灣投資人也該認識NISA
如果你有追蹤國際財經新聞，或是身邊有朋友在討論海外資產配置，多少會聽過「NISA」這個詞。這是日本政府設計的一套個人投資免稅制度，全名是「少額投資非課稅制度」（Nippon Individual Savings Account，簡稱NISA）。它跟台灣的證券交易所得稅制度、股利所得稅制度是完全不同的邏輯，但正因為不同，拿來對照著看，反而更容易理解「稅制設計如何影響一國人民的投資行為」這件事。
這篇文章不是要教你怎麼開日本券商戶頭去操作NISA（那涉及日本稅務居民身分等複雜前提，跟台灣投資人關係不大），而是把NISA當作一個「制度案例」來拆解：它的運作邏輯是什麼、日本政府為什麼要這樣設計、歷史上經歷過哪些改版，以及這套制度對台灣投資人在思考「稅務優惠帳戶」這件事上，能帶來什麼啟發。畢竟，理解別人怎麼設計制度，往往比只盯著自己熟悉的制度看，更能看清楚事情的全貌。
一、NISA是什麼：制度的基本定義
NISA的核心概念很單純：在一個特定額度內，透過NISA帳戶買進的股票、ETF、投資信託（類似台灣的共同基金），其產生的資本利得（賣出價差）與股利（配息）都免課稅。
日本一般的證券投資所得，需要繳納約20.315%的稅（其中包含所得稅15%、住民稅5%、以及2037年前額外課徵的復興特別所得稅0.315%）。這個稅率不算低，換算下來大約是每五塊錢獲利要繳一塊錢的稅。而NISA帳戶內的投資獲利，只要符合制度規範，就完全不用繳這筆稅——這也是為什麼NISA在日本被稱為「日本版ISA」，因為它的設計精神參考了英國的個人儲蓄帳戶（Individual Savings Account, ISA）制度。
NISA制度自2014年1月正式上路，最初的設計是希望鼓勵日本民眾把長期停滯在銀行存款裡的資金，逐步轉向股票、基金等投資工具，這個政策方向在日本被稱為「貯蓄轉投資」（貯蓄から投資へ）。從結果來看，日本家庭金融資產長年高度集中在現金與存款（根據日本銀行的資金循環統計，日本家庭金融資產中現金與存款比重長期維持在五成上下，遠高於美國家庭僅約一至二成的水準），政府希望透過免稅誘因，把這部分資金導向資本市場，同時也讓民眾更早開始為退休做準備。
二、制度演進：從舊NISA到新NISA
理解NISA不能只看現況，因為它經歷過一次重大改版，前後邏輯差異很大，搞混新舊制度是最常見的誤解來源。
舊制度時代（2014年至2023年）
舊制度底下其實同時存在三種帳戶類型，彼此不能重複使用：
一般NISA：2014年開辦，年度投資額度120萬日圓，非課稅保有期間為5年。也就是說，這一年買進的部位，從買進當年算起，只有5年的時間可以享受免稅，5年期滿後如果沒有處理，資產會轉出到一般課稅帳戶（或透過「滾動」機制轉入下一年度額度，但這個操作相對複雜）。
累積型NISA（つみたてNISA）：2018年開辦，鎖定小額定期定額的長期投資人，年度額度較小，只有40萬日圓，但非課稅保有期間拉長到20年，且限定只能投資金融廳認可的特定低成本指數型基金，商品範圍比一般NISA嚴格許多。
未成年者NISA（ジュニアNISA）：2016年開辦，專門給未成年人使用，年度額度80萬日圓，但因為使用率不如預期，這個帳戶類型已在新制上路後走入歷史，不再開放新戶。
舊制度最大的痛點在於：一般NISA跟累積型NISA只能二選一，而且非課稅期間有限（5年或20年），期滿後資產何去何從需要額外處理，操作上並不直覺，也因此舊制度雖然開辦近十年，日本社會整體的NISA普及率與資金投入規模，一直未達到政府原先設定的目標。
新制度時代（2024年起）
有鑑於舊制度的種種限制，日本自2024年1月起實施「新NISA」，這是一次結構性的大改版，而非小修小補。新制度的幾個關鍵設計如下：
兩種投資枠可以同時併用：新制把原本互斥的「一般型」與「累積型」，改名為「成長投資枠」與「つみたて投資枠（累積投資枠）」，而且兩者可以同時使用，不用二選一。
年間投資額度大幅提高：累積投資枠年度上限為120萬日圓，成長投資枠年度上限為240萬日圓，兩者合計，單一年度最高可投入360萬日圓。
非課稅保有期間改為無期限：這是新制與舊制最根本的差異。舊制度不管哪種帳戶都有期限（5年或20年），新制則取消了這個限制，只要資產留在NISA帳戶內，就能持續享受免稅，沒有到期強制處理的問題。
設有終身總額度上限：雖然沒有期限限制，但新制設有「非課稅保有限度額」，也就是終身可以放入NISA帳戶、享受免稅待遇的資產總額上限，訂為1,800萬日圓，其中成長投資枠的部分最高可用到1,200萬日圓（等於剩下至少600萬日圓必須透過累積投資枠使用）。
賣出後額度可以回收再利用：這也是一個重要的制度巧思。假設你在NISA帳戶內用了500萬日圓額度買進資產，之後把它賣掉，這500萬日圓的額度並不會被永久佔用，而是會在賣出隔年重新回到你的可用額度中，讓你可以再次投入新的部位。這個機制讓NISA帳戶不再是「一次性用完就沒有」的額度，而是可以隨資產調整、反覆利用的長期工具。
下表整理新舊制度的主要差異，方便對照：
| 項目 | 舊制一般NISA | 舊制累積型NISA | 新制（2024年起） |
|---|---|---|---|
| 年間投資額度 | 120萬日圓 | 40萬日圓 | 合計最高360萬日圓（成長240萬＋累積120萬） |
| 非課稅保有期間 | 5年 | 20年 | 無期限 |
| 兩枠併用 | 不可（與累積型互斥） | 不可 | 可以同時使用 |
| 終身總額度 | 無明確設計 | 無明確設計 | 1,800萬日圓（成長投資枠上限1,200萬） |
| 額度回收機制 | 無 | 無 | 賣出後隔年額度回收 |
| 可投資商品 | 個股、ETF、投資信託等 | 金融廳認可之特定低成本基金 | 成長投資枠：個股、ETF、投資信託等；累積投資枠：金融廳認可基金 |
三、運作機制：一個抽象化的案例
為了避免點名任何特定商品或給出操作建議，我們用一個完全抽象化、不指涉任何真實標的的假設情境，來說明NISA帳戶「免稅」這件事在數學上到底差在哪裡。
情境設定：假設某位投資人在課稅帳戶與NISA帳戶中，各自投入等額資金購入某資產，經過一段時間後，兩邊都產生了相同金額的帳面獲利，接著全數賣出。
假設投入本金為100萬日圓，最終獲利為30萬日圓（獲利率30%，僅為方便計算的假設數字，不代表任何真實報酬預期）。
在一般課稅帳戶中：
- 獲利30萬日圓，依日本現行稅率約20.315%課稅
- 應納稅額 = 30萬 × 20.315% ≈ 60,945日圓
- 稅後實得獲利 = 30萬 − 60,945 ≈ 239,055日圓
在NISA帳戶中：
- 獲利30萬日圓，因符合免稅資格，稅額為0
- 稅後實得獲利 = 30萬日圓（全額保留）
單純看這個例子，兩者差距約6萬日圓，看起來不算誇張。但這只是「單筆交易、單次獲利」的靜態比較。NISA真正的威力在於長期複利與多年度累積的情境下才會顯現——如果同樣的免稅待遇延續數十年、每年都有配息或價差獲利被免稅，而且免稅省下來的錢繼續留在帳戶內滾動再投資，長期下來累積的差距會遠大於單筆交易的稅額節省。這也是為什麼日本政府在新制設計上刻意把非課稅期間改為「無期限」——期限拉長，複利效果的差異才會被放大，制度的吸引力才真正發揮出來。
需要特別說明的是：NISA帳戶的「免稅」只適用於獲利的情況。如果投資出現虧損，NISA帳戶內的虧損不能跟其他課稅帳戶的獲利互相抵銷（這在日本稅制上稱為「損益通算」，NISA帳戶被排除在外），這也不能跟其他帳戶的虧損互相「繰越控除」（虧損遞延扣抵）。也就是說，NISA帳戶是「賺了不課稅，但賠了也不能拿去抵稅」的單向設計，這一點常被忽略，之後會在誤解段落再細談。
四、常見誤解澄清
誤解一：NISA是一種「投資商品」
不少人第一次聽到NISA,會誤以為這是某種基金或金融商品的名字。實際上NISA是一種帳戶類型與稅務優惠制度，本身不是商品。就像台灣的「證券戶」不是商品一樣，NISA帳戶裡面可以放個股、ETF、投資信託等各種標的，帳戶本身只是決定了「這筆錢的稅務待遇」，不是決定「這筆錢該投資什麼」。
誤解二：額度用滿就沒有下一步了
前面提過，新制設計了「賣出後額度回收」的機制，很多人誤以為終身額度1,800萬日圓用完就永久用完了。實際上如果你賣出資產，隔年這部分額度會回來，讓你能重新投入。當然，要注意的是，回收的是「原始投入金額」的額度，不是「賣出時的市值」，這中間如果資產增值,回收的額度也只會按照當初投入的本金計算，這是計算上容易搞混的細節。
誤解三：虧損可以像一般帳戶一樣扣抵
如同前段提到的，NISA帳戶的虧損無法跟課稅帳戶的獲利互相抵銷，也不能遞延到未來年度扣抵。這代表如果投資人把所有資金都集中在NISA帳戶、卻剛好遇到虧損出場，反而會比放在一般課稅帳戶更不利（因為一般帳戶至少虧損還能用來抵未來三年的獲利）。這也是為什麼日本的理財教育普遍會提醒,不建議把NISA帳戶當成「唯一」的投資帳戶,資產配置與帳戶選擇仍需要通盤考量,而不是單純看免稅與否就一頭栽進去。
誤解四：新舊制度資產可以自動合併計算
2024年新制上路後,舊制度（一般NISA、累積型NISA）帳戶內原本持有的資產,是獨立於新制額度之外計算的,舊帳戶的資產會按照原本的規則（5年或20年期限）繼續走完既有的免稅期間,期滿後才會轉出,不會自動併入新制的1,800萬日圓終身額度。這代表2023年底前就已經在使用NISA的日本投資人,某種程度上是「舊帳戶」與「新帳戶」並存,兩邊分開計算,這也是新制轉換初期讓不少日本投資人感到困惑的地方。
誤解五：只要是日本人就能用
NISA帳戶的開設資格,原則上限定為日本國內居住的個人,且有年齡門檻（新制底下,開設一般成長投資枠與累積投資枠的帳戶,原則上要求年滿18歲以上,這也是2022年日本《民法》將成年年齡從20歲下修至18歲後連動調整的結果）。非日本稅務居民,即便持有日本國籍,通常也無法直接開設NISA帳戶,這跟單純的「國籍」無關,而是跟「稅務居住地」有關。這也是為什麼台灣投資人如果想透過NISA投資,實務上會遇到資格門檻的問題,而不是單純去日本券商開戶就能使用。
五、與台灣市場的連結：制度對照的啟發
台灣目前並沒有與NISA完全對應的免稅投資帳戶制度,但拿NISA的設計邏輯來對照台灣現行的證券稅制,可以看出幾個值得思考的面向。
台灣現行證券稅制的基本輪廓
台灣自2016年起,個人證券交易所得（也就是買賣股票的價差獲利）原則上停止課徵證券交易所得稅,改為維持證券交易稅（依現行規定,證券交易稅為賣出金額的0.3%,ETF則有較低稅率之優惠規定,詳細稅率請以證交所與財政部最新公告為準）。也就是說,台灣一般投資人買賣上市櫃股票的價差獲利,目前並不像日本一般課稅帳戶那樣需要額外繳納一筆資本利得稅,而是在交易當下就透過交易稅的方式處理。
但台灣的股利所得課稅方式則不同——股利所得需要併入個人綜合所得稅,採取「合併計稅減除股利可抵減稅額」或「單一稅率28%分開計稅」二擇一的方式處理,實務上要選哪一種,需要依照個人的所得級距去試算比較,這部分税制設計上跟日本又是另一套邏輯。
對照下的啟發,而非優劣比較
把台灣與日本的制度並排來看,可以看出兩國政府在稅制設計上採取了不同的政策工具:
- 日本選擇用「帳戶額度制」的方式,設定終身總額度與年度額度上限,在額度內全面免稅（不論資本利得或股利）,藉此引導民眾把資金從存款轉向投資,同時控制免稅的財政成本規模。
- 台灣則是在證券交易面（價差）與股利所得面採取不同的稅制安排,並非透過一個統一的「免稅帳戶」概念,而是分散在交易稅與所得稅的不同章節中處理。
這種對照的意義,並不是要論斷哪一種制度「比較好」——兩國的財政結構、資本市場規模、家庭資產配置習慣都不同,制度設計自然會有差異。對台灣投資人來說,認識NISA真正的價值在於:它提供了一個「稅務優惠如何具體影響長期投資行為」的活教材。當你理解「非課稅期間從5年延長到無期限」這個改動,會如何放大複利效果的差異,或是「損益不能通算」這種設計,會如何影響資產配置的思考方式,回頭來看台灣自己的稅制（不論是現行制度或未來可能的修法討論）,也會多一層更立體的判斷角度。
台灣投資人若想使用NISA的實務限制
必須誠實說明的是,由於NISA帳戶開設資格綁定「日本稅務居住者」身分,一般僅持有台灣戶籍、非日本稅務居民的投資人,並不符合開設條件。實務上會接觸到NISA帳戶的台灣人,通常是長期旅居日本、取得日本稅務居民身分的族群,對於單純想從台灣進行國際資產配置的投資人而言,NISA並非直接可用的工具,這點務必先釐清,避免誤解成「只要去日本券商開戶就能用」。
六、重點回顧
- NISA是帳戶制度,不是投資商品:透過NISA帳戶買進股票、ETF、投資信託所產生的價差獲利與股利,在額度內可以免課日本的證券所得稅（一般稅率約20.315%）。
- 2024年新舊制度差異巨大:舊制度一般NISA與累積型NISA互斥、有5年或20年的期限;新制度兩種投資枠可併用、非課稅保有期間改為無期限,並設有1,800萬日圓的終身總額度。
- 年度投資上限合計360萬日圓:累積投資枠120萬日圓＋成長投資枠240萬日圓。
- 額度可回收再利用:賣出資產後,對應的原始投入額度會在隔年回到可用額度中,但回收的是投入本金的額度,不是市值。
- 虧損無法通算或遞延扣抵:這是NISA帳戶與一般課稅帳戶最大的不對稱之處,獲利全免稅,但虧損也無法拿來扣抵其他帳戶的獲利。
- 開設資格限定日本稅務居民,原則上須年滿18歲:非日本稅務居民即便持有日本國籍,通常也無法直接開設。
- 與台灣制度對照的價值在於啟發思考,而非優劣評斷:台灣現行是交易稅搭配股利所得課稅的分散式安排,日本則是統一的免稅帳戶額度制,兩者反映不同的政策工具選擇,理解其中差異有助於更全面地看待稅務制度如何影響長期投資決策。
理解像NISA這樣的海外制度,最終的目的不是要台灣投資人去複製或追隨,而是透過對照,更清楚看見「稅制設計」這件事背後的政策邏輯與長期效果——這種思考方式,不論套用在哪個市場的哪種制度上,都是值得投資人培養的基本功。