相對強弱RS：找出領漲股｜財經知識

相對強弱RS：找出領漲股

在市場上漲的時候，並非所有股票都會同步上揚；在市場下跌的時候，也並非所有股票都會同步崩跌。某些股票似乎有一種魔力，在多頭行情中漲得比大盤更快，在空頭行情中跌得比大盤更少——這樣的股票，就是所謂的「強勢股」。而用來量化這種強弱差異的方法，就是相對強弱分析（Relative Strength Analysis，簡稱 RS 分析）。

很多台灣投資人看到「相對強弱」這幾個字，第一個反應是 RSI（Relative Strength Index），但這是完全不同的兩件事。RSI 是由技術分析師 Wells Wilder 在 1978 年創造的震盪指標，衡量的是一支股票自身的上漲動能與下跌動能之比；而 RS 分析比較的是「這支股票相對於市場或同業的表現」，是一個跨標的的比較工具，而非單一標的的自我比較。

RS 分析的系統化應用最早由美國著名投資人威廉·歐尼爾（William O'Neil）發揚光大。歐尼爾創辦了《投資者商業日報》（Investor's Business Daily），並發展出著名的 CANSLIM 選股法，其中的「A」代表「年度盈餘成長（Annual Earnings Growth）」，而「RS 評分」則是這個選股法中最直觀的量化工具，被歐尼爾稱為選股的「最重要單一指標」。

相對強弱的計算方式

最基本的 RS 計算

最簡單的 RS 計算方式如下：

RS = 個股漲跌幅 ÷ 大盤漲跌幅（或比較基準漲跌幅）

若台積電（2330）在過去一年上漲了 55%，而加權指數（TAIEX）同期上漲了 30%，則台積電的 RS 值 = 55% ÷ 30% = 1.83。RS 大於 1 代表跑贏大盤，小於 1 代表跑輸大盤。

歐尼爾 RS 評分（百分位排名）

但歐尼爾使用的 RS 評分（RS Rating）更為精緻，它計算的是個股漲跌幅在所有上市股票中的「百分位排名」，分數從 1 到 99：

RS 99：過去 12 個月的漲幅優於 99% 的股票
RS 80：過去 12 個月的漲幅優於 80% 的股票
RS 50：表現中等，等同大盤平均
RS 20：只跑贏 20% 的股票，屬於弱勢股

歐尼爾的研究顯示，最終成為大漲黑馬的股票，在起漲之前 RS 評分通常已達到 85 以上。若你選到一支 RS 只有 40 的股票，並期待它成為市場領漲股，統計上機率非常低。

加權計算方式（近期表現賦予更高權重）

歐尼爾的 RS 計算並非簡單的年度漲跌幅，而是對近期表現賦予更高的比例，通常採用以下權重：

RS 原始值 = (最近 3 個月漲跌幅 × 40%) +
            (前 3 個月漲跌幅 × 20%) +
            (再前 3 個月漲跌幅 × 20%) +
            (最初 3 個月漲跌幅 × 20%)

再將計算出的原始值對所有股票進行百分位排名，得到最終的 RS 評分。這個加權設計背後的邏輯：股票最近的走勢比更早之前的走勢更能預測未來的表現，這與動能效應（Momentum Effect）的研究結論一致。

以台灣股市的實際數字說明，假設某科技股的各季漲跌幅如下：

時段	漲跌幅	權重	貢獻
最近 3 個月（Q4）	+35%	40%	+14%
前 3 個月（Q3）	+20%	20%	+4%
再前 3 個月（Q2）	+10%	20%	+2%
最初 3 個月（Q1）	+5%	20%	+1%
加權合計			+21%

若這個 21% 的加權值在全市場排名前 10%，該股 RS 評分即為 90。

RS 分析的核心邏輯：動能效應的理論基礎

為何強者恆強的現象在股市中反覆出現？這不是巧合，而是有充分的學術研究支撐。

1993 年，Jegadeesh 與 Titman 在頂尖學術期刊《Journal of Finance》發表了「動能效應」的開創性研究，他們發現：在過去 3–12 個月表現最佳的股票，在未來 3–12 個月繼續跑贏市場的概率顯著高於表現最差的股票。這個效應在全球主要股市中均能觀察到，包括台灣。

背後的機制可能包括：

機構法人的分批建倉：機構持有一支股票後往往持續加碼，推動股價持續上漲。
資訊逐步消化：市場並非一次性將所有正面消息定價，好消息會分批反應在股價上。
散戶行為偏誤：散戶傾向持有虧損股、過早賣掉獲利股（處置效應），這減少了強勢股的賣壓。
主流題材的黏性：被市場主流認定的強勢題材（如 AI、電動車）會吸引持續的資金流入。

如何在台股建立 RS 排名系統

用 Python 計算台股 RS 排名

透過 Python 搭配 Yahoo Finance 或台灣證券交易所 API，可以建立台股全市場的 RS 排名系統：

import yfinance as yf
import pandas as pd

def calculate_rs_score(ticker_list, benchmark='^TWII'):
    """計算台股個股 RS 評分"""
    returns = {}
    
    # 計算大盤報酬
    bench = yf.download(benchmark, period='1y')['Adj Close']
    bench_return = bench.pct_change()
    
    for ticker in ticker_list:
        try:
            stock = yf.download(f'{ticker}.TW', period='1y')['Adj Close']
            total_return = (stock.iloc[-1] - stock.iloc[0]) / stock.iloc[0]
            returns[ticker] = total_return
        except:
            continue
    
    # 轉為 DataFrame 並計算百分位排名
    df = pd.DataFrame.from_dict(returns, orient='index', columns=['return'])
    df['rs_score'] = df['return'].rank(pct=True) * 100
    df = df.sort_values('rs_score', ascending=False)
    
    return df

# 執行範例
taiwan_top50 = ['2330', '2317', '2454', '2308', '3711', ...]
rs_ranking = calculate_rs_score(taiwan_top50)
print(rs_ranking.head(20))  # 顯示前 20 名強勢股

建議的篩選門檻

歐尼爾的實戰建議是：只買 RS 評分在 80 分以上的股票，或更嚴格地只選 90 分以上。這個門檻看似非常嚴苛（淘汰了 80% 以上的股票），但它確保你的注意力始終集中在市場中表現最佳的少數領導股上。

台灣本地研究者的調整建議：由於台股掛牌股票數量約 1,800 家（遠少於美股數千家），可將門檻適度下調至 75 分以上，以確保有足夠的選股池。

RS 與 EPS 的黃金組合

單純的 RS 強勢不代表好的投資標的，一支靠著題材炒作而非實質獲利成長支撐的強勢股，往往反轉速度更快、跌幅更深。歐尼爾的 CANSLIM 法強調：RS 必須與 EPS 成長同步確認。

最理想的選股條件：

條件	建議門檻	說明
RS 評分	≥ 85	強勢股篩選
最近季度 EPS 成長率	≥ 25%	近期獲利加速
年度 EPS 成長率	≥ 25%	長期獲利趨勢
法人持股比例增加	季增 ≥ 2%	機構共識形成
屬於強勢產業類別	產業 RS 前 1/4	題材面支撐

台股實例：2023 年 AI 行情期間，廣達（2382）在 4 月初的 RS 評分約在 75–80 之間，EPS 成長率季增超過 40%，外資持股比例連續三季提升，且明確屬於「AI 伺服器」這個最強勢的產業類別。這種 RS + EPS + 法人共振的標的，後來漲幅超過 300%，是 CANSLIM 篩選框架的典型成功案例。

相對強弱在不同市場環境下的應用

多頭市場（大盤持續上漲）

在多頭市場，RS 分析最為有效。操作策略：

選 RS ≥ 85 的領漲股
等待「基礎型態」整理完成（如杯柄型態、旗形整理）
在突破整理區間的關鍵點（Pivot Point）入場
以突破點下方 7–8% 為停損
持有至 RS 開始相對下降或大盤轉弱才考慮減倉

空頭市場（大盤持續下跌）

空頭市場中，強勢股依然可以做為做空的反向指標：

RS 評分最低的股票（RS ≤ 20），在大盤反彈時漲幅最小，是最適合做空的標的
即使是 RS 高的股票，在空頭市場做多的成功率也大幅下降，歐尼爾建議空頭市場持有現金（台幣或台債），等待市場確認反轉再入場

市場盤整（大盤橫向震盪）

盤整市場最考驗 RS 分析的判斷力：

觀察哪些個股在大盤橫盤期間仍能默默上漲，這些是「隱藏的強勢股」
強者在盤整中建立的「緊縮型態（Tight Pattern）」往往預示著下一段上漲的起點
若大盤持平但某些個股已屢創新高，這些股票的 RS 評分會急速上升，是提前佈局的信號

產業類別的 RS 分析：從上到下

個股的 RS 分析應該建立在正確的「由上到下（Top-Down）」架構上：

第一層：產業類別 RS

先確認哪些產業類別表現最強。台股的主要產業分類包括：半導體、電子零組件、電腦及週邊、光電、通信網路、電子通路、金融保險、傳統製造、航運等。

計算每個產業類別的整體漲幅，再進行百分位排名，選前 1/4（即 RS 前 25%）的強勢產業作為選股範圍。

第二層：子產業 RS

在強勢大產業中，進一步細分子產業。例如「半導體」大類下還有「晶圓代工」、「IC 設計」、「封測」、「IC 材料」等子類，這些子類的表現未必一致，需要進一步篩選。

第三層：個股 RS

最後才看個股層級的 RS 評分。在強勢子產業中，RS 評分最高的 3–5 支個股，通常就是值得深入研究的潛力領漲股。

以 2024 年台灣的 CoAI 行情為例：

大產業：電腦及週邊（含伺服器）> 半導體 > 光電
子產業：AI 伺服器 > 雲端伺服器 > 傳統伺服器
個股：緯穎（6669）> 廣達（2382）> 英業達（2356）

透過這個由上到下的篩選，可以在一千多支台股中快速鎖定真正的領漲核心標的。

RS 新高：最強的買進信號

歐尼爾特別強調「RS 新高（RS Line New High）」的重要性。RS Line 是將個股絕對價格除以大盤指數所得的比值，連成一條線後呈現個股相對於大盤的相對表現趨勢。

當 RS Line 創下新高，但個股股價尚未創新高時，這是最強的先行信號。

這意味著：市場資金已悄悄地往這支股票集中，相對表現已超過歷史最佳水準，但股價本身因為仍在整理型態中而尚未突破。一旦股價跟進突破，往往能帶來一段顯著的上漲行情。

歐尼爾稱這種情況為「RS Line 先於股價創高（RS Line Leads Price）」，是他最珍視的買進前兆。台股 2023 年 AI 行情初期，約在 2023 年 2–3 月，部分 AI 概念股（如緯穎）的 RS Line 便已創歷史新高，但股價仍在整理，最終 4–5 月正式突破後走出大行情。

常見的 RS 分析誤區

誤區一：把 RS 低的股票當「便宜貨」

許多投資人直覺認為「別人都漲了，這支還沒漲，所以補漲潛力更大」。但 RS 研究恰恰相反——弱勢股之所以弱，通常有其根本原因（基本面惡化、機構持續賣出、產業衰退等），指望弱勢股「補漲」往往是賺了指數、輸了個股的悲劇。

歷史統計顯示：RS 評分在 20 以下的股票，即使在多頭市場中，其漲幅中位數也遠低於大盤；而 RS 在 90 以上的股票，其漲幅中位數往往是大盤的 2–3 倍。「強者恆強、弱者恆弱」是 RS 分析的核心信仰。

誤區二：只看短期 RS

只看過去一個月的 RS 容易受到短期噪音影響，波動性過大。建議至少以三個月為基礎評估 RS，理想情況下使用 6–12 個月的 RS 評分，才能過濾掉短期的隨機波動，找到真正有持續性強勢的股票。

誤區三：RS 高就買，不管型態與量能

RS 是篩選工具，不是進場信號。即使找到 RS = 95 的強勢股，若股價已從低點漲超過 30% 仍未整理，追高的風險報酬比往往很差。正確做法是：找到高 RS 標的後，等待該股出現技術型態整理（如杯柄、雙底、旗形），在明確的突破點才進場，並以嚴格停損保護本金。

誤區四：忽略大盤的整體方向

RS 分析在多頭市場最為有效，在空頭市場中個股 RS 再高也難逃下跌壓力。因此在使用 RS 選股前，必須先判斷整體市場是否處於「確認多頭（Confirmed Uptrend）」狀態。歐尼爾建議：若大盤指數在修正後出現「跟進日（Follow-Through Day）」——即大盤在反彈的第 4–7 日出現放量大漲（漲幅 1.7% 以上），才確認多頭回歸，可以重新啟動 RS 選股策略。

台股 RS 分析的實用工具與資源

目前台灣投資人可以使用以下管道獲取 RS 相關數據：

工具	類型	RS 功能	費用
Goodinfo 台灣股市資訊網	網頁	漲跌幅排行可自訂計算	免費
台灣股市 App（如股市先生）	手機 App	強弱排行	部分免費
MultiCharts（繁中版）	桌面軟體	自訂 RS 指標	付費
Python + 台交所 OpenAPI	程式	全自訂 RS 計算	技術門檻
《IBD》式選股系統（美版）	網頁	美股最完整 RS 評分	付費訂閱

目前台灣尚無完全比照《投資者商業日報》的本土化 RS 評分系統，但透過 Python 抓取台灣證券交易所的每日收盤數據，可以自行建立接近歐尼爾方法論的 RS 評分系統，這對認真的投資人是非常值得投入的一次性工程。

結語

相對強弱分析（RS）是一套簡單而強大的選股哲學：永遠把你的資金投入市場中表現最佳的股票，而非嘗試拯救表現最差的股票。這個原則違反了人類追求「便宜」的本能，但卻與統計和市場現實高度吻合。

在台股的應用上，RS 分析讓散戶投資人得以系統化地識別機構資金的流向——因為 RS 評分的上升，本質上就是機構持續買進的痕跡。當你找到 RS 評分高、EPS 成長快、屬於強勢產業、且技術型態完整的股票，你找到的不只是一支強勢股，而是市場最聰明的機構資金集體認同的投資標的。

從今天起，在你的選股清單中加入一個欄位：「過去 6 個月的相對漲幅（對比加權指數）」。堅持只考慮跑贏大盤的股票，你將會驚訝地發現，這個看似簡單的篩選器，能大幅提升你最終選出的股票的平均品質。強者恆強，這是市場永恆的真理。

相對強弱RS：找出領漲股